O S&P 500 melhorou suas perspectivas para a semana graças à redução dos riscos geopolíticos, à queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos e a indicadores econômicos que reforçam o otimismo com a economia americana. Além disso, os fluxos de capital mostram uma retomada do interesse pelas ações, embora acompanhada por uma rotação para setores defensivos.
Ainda assim, as dúvidas sobre a rentabilidade dos investimentos em inteligência artificial continuam pressionando as grandes empresas de tecnologia, que podem limitar o desempenho do principal índice acionário americano e dificultar uma nova recuperação.
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O cenário para o S&P 500 melhorou ligeiramente nesta semana
O sentimento em torno do S&P 500 mudou desde o início da semana e agora é moderadamente otimista. Os principais motivos são a redução dos riscos geopolíticos e as perspectivas mais positivas para a economia americana. Entretanto, o mercado continua preocupado com o custo dos investimentos em inteligência artificial e com a capacidade desses projetos de gerar retornos.
Persistem os receios em relação à inteligência artificial
No início da semana, o elevado volume de gastos com inteligência artificial estava entre as principais preocupações dos investidores. Empresas como Amazon e Intel, entre outras, sofreram fortes quedas nas bolsas na semana passada depois de anunciarem maiores investimentos em infraestrutura tecnológica, apesar de divulgarem resultados trimestrais superiores às expectativas.
Nesta semana, a questão continuou em destaque, mas a atenção passou gradualmente para o financiamento desses projetos e seu impacto sobre o fluxo de caixa. Os casos de Oracle e Meta ilustram bem essa preocupação: o mercado não questiona o potencial de crescimento da IA, e sim se os enormes volumes de capital investidos pelas companhias poderão se traduzir em lucros suficientes dentro de um prazo razoável.
Melhoram as expectativas geopolíticas para o Oriente Médio
A semana trouxe uma mudança importante no cenário geopolítico. No fim da semana passada, a instabilidade no Oriente Médio e a alta do petróleo alimentavam o receio de novas pressões inflacionárias, algo particularmente desfavorável para o S&P 500.
No entanto, as notícias mais recentes ajudaram a reduzir essa preocupação. Donald Trump declarou que os Estados Unidos não têm planos imediatos de atacar o Irã. Soma-se a isso o resultado das eleições legislativas americanas de meio de mandato, nas quais os democratas conquistaram o controle das duas Casas do Congresso. Esse resultado alimentou expectativas de uma possível mudança na política externa dos Estados Unidos e de uma solução diplomática para o conflito.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro continuam caindo
O mercado de dívida também evoluiu favoravelmente para o S&P 500. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 e 2 anos acumulam quedas de 0,91% e 0,41%, respectivamente, nesta semana. Para o título de 10 anos, trata-se da quinta semana consecutiva de baixa; para o de 2 anos, da sexta.
Essa evolução traz algum alívio para o S&P 500. Rendimentos menores reduzem a atratividade relativa dos investimentos em renda fixa e aliviam a pressão sobre as avaliações das empresas, especialmente as de tecnologia e crescimento.
Indicadores macroeconômicos recentes trazem sinais positivos para o S&P 500
Por fim, os indicadores macroeconômicos divulgados nesta semana contribuíram para melhorar o sentimento em relação à economia americana, com resultados superiores às expectativas. O PMI industrial de outubro subiu para 55,5 pontos, ante 54,5 em setembro, sinalizando expansão mais rápida da atividade industrial.
O relatório de variação do emprego não agrícola de outubro também se destacou, com a criação de 86 mil vagas, acima das 67 mil esperadas pelo consenso. Esses números reforçam a percepção de que a economia americana atravessa um momento favorável.
O relatório JOLTS também surpreendeu positivamente: as vagas de emprego em aberto aumentaram para 7,52 milhões em setembro, ante expectativa de 7,15 milhões. Em conjunto, esses dados reforçam a percepção de que a economia dos Estados Unidos mantém sua capacidade de crescimento e reduzem, ao menos por enquanto, os receios de desaceleração econômica.
Posicionamento mostra rotação setorial e renovado interesse pelo S&P 500
Os dados de posicionamento mostram um mercado que está recuperando parte do apetite por ações, mas com uma distribuição de capital bastante diferente daquela esperada em um movimento de alta liderado pelas gigantes de tecnologia.
Investidores reduzem a exposição à tecnologia
Na última semana, os três setores com melhor desempenho foram consumo não cíclico (+6,42%), imobiliário (+6,21%) e consumo cíclico (+5,36%). Na outra ponta, energia caiu 7,32%, seguida por tecnologia (-6,33%) e serviços de comunicação (-2,87%).
O setor de consumo não cíclico, também chamado de defensivo, reúne empresas que oferecem produtos e serviços essenciais. Seu bom desempenho evidencia maior procura por companhias mais resistentes às mudanças do ciclo econômico. Já o setor imobiliário pode se beneficiar da queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano.
Por outro lado, as perdas em tecnologia e serviços de comunicação mostram que as dúvidas sobre o retorno dos investimentos em IA continuam pressionando as grandes companhias do setor.
Último mês: consumo não cíclico (+13,30%), saúde (+11,99%) e imobiliário (+8,09%) lideram os ganhos. Tecnologia (-11,36%) e serviços de comunicação (-10,58%) acumulam as maiores perdas.
Últimos três meses: saúde (+11,98%), consumo não cíclico (+9,15%) e energia (+4,82%) registram os melhores desempenhos. Tecnologia (-3,63%), indústria (-6,32%) e serviços de comunicação (-9,61%) apresentam os resultados mais fracos.
A conclusão é que a fraqueza do setor de tecnologia não é um fenômeno isolado desta semana. Trata-se de uma tendência observada há vários meses, enquanto os setores defensivos ganham destaque.
Isso sugere uma rotação de capital para empresas menos expostas às expectativas de crescimento e aos preços exigentes das ações das grandes tecnológicas.
Fluxos dos ETFs indicam retorno de capital ao S&P 500
Os fluxos de capital dos principais ETFs oferecem uma perspectiva um pouco mais construtiva. Na última semana, os principais fundos que acompanham o S&P 500 registraram entradas líquidas de recursos:
SPY: +US$ 2.101,88 milhões
IVV: +US$ 2.640,91 milhões
VOO: +US$ 2.589,31 milhões
RSP: +US$ 454,46 milhões
Esse comportamento representa uma mudança em relação à semana anterior, quando SPY e IVV registraram saídas expressivas de capital. A recuperação das entradas sugere que os investidores estão voltando a assumir posições no S&P 500.
Posicionamento e fluxos geram sinal levemente otimista para o S&P 500
Os investidores parecem estar recuperando sua exposição às ações americanas, mas diversificando suas apostas e reduzindo a dependência das grandes empresas de tecnologia. É um sinal positivo para o mercado como um todo.
Ainda assim, a fraqueza acumulada em tecnologia e serviços de comunicação representa um problema para o S&P 500. Devido ao peso elevado dessas empresas no índice, é difícil ocorrer uma alta consistente se seus principais componentes continuarem perdendo terreno.
Quais fatores podem aumentar a volatilidade do S&P 500 nesta semana?
Até o fim da semana, ainda serão divulgados vários indicadores econômicos importantes que podem movimentar o principal índice acionário dos Estados Unidos:
Pedidos iniciais de seguro-desemprego (quinta-feira)
Pedidos contínuos de seguro-desemprego (quinta-feira)
Relatório de emprego não agrícola (payroll) de outubro (sexta-feira)
Taxa de desemprego de outubro (sexta-feira)
Salário médio por hora de outubro (sexta-feira)
Resultados acima das expectativas dos analistas podem aumentar o otimismo em relação ao S&P 500 e provocar movimentos de alta. Em contrapartida, números abaixo do esperado podem gerar pessimismo e pressionar o índice.
Análise técnica do S&P 500
Gráfico semanal:
Gráfico diário:
A sessão de ontem registrou alta de 1,67% no S&P 500, transformando o candle semanal em um candle de rejeição. A longa sombra inferior e o fechamento provisório perto da máxima indicam que a pressão compradora supera a vendedora.
Ainda assim, o gráfico diário permanece em consolidação lateral, com o indicador RSI e o MACD emitindo sinais de baixa. Para considerar posições compradas, seria necessário aguardar um rompimento confirmado da máxima histórica do índice. Por outro lado, se a mínima semanal for perdida, há uma probabilidade elevada de o preço buscar a média móvel exponencial de 50 períodos (MME50) no curto prazo.
Análise técnica das Sete Magníficas
Apple (AAPL)
A Apple subiu 1,42% nesta semana e estabeleceu uma nova máxima histórica. No entanto, o preço recuou ligeiramente e ficou abaixo da resistência formada pelas máximas das duas semanas anteriores, sugerindo alguma fraqueza. Para considerar posições compradas, seria necessário um rompimento claro desse nível, seguido de consolidação acima dele.
Microsoft (MSFT)
A Microsoft acumula ganhos de 6,49% nesta semana e acaba de atingir uma nova máxima histórica. O candle em formação demonstra forte intenção compradora, com longa sombra inferior e fechamento provisório próximo das máximas.
Se o preço se consolidar acima do topo anterior, o cenário será favorável à busca por entradas compradas. Em contrapartida, caso se forme um padrão de reversão ou esgotamento nessa região, poderemos observar quedas em direção à MME50 no médio prazo.
Alphabet (GOOGL)
A Alphabet interrompeu a queda no suporte de US$ 276 e recuperou 3,25% nesta semana. Depois dos recuos das últimas três semanas, é possível que vejamos uma correção de alta que forme uma nova máxima descendente, mantendo a estrutura de baixa.
Se o suporte atual não resistir, a queda poderá continuar em direção à faixa entre US$ 236 e US$ 240.
Amazon (AMZN)
Nesta semana, as ações da Amazon acumulam alta de 10,68%, com um candle de corpo maior que os anteriores, indicando forte pressão compradora. O movimento marcou uma nova máxima dos últimos 83 dias. No entanto, as resistências em US$ 278 e US$ 287 podem limitar novas altas.
Antes de considerar entradas compradas, é recomendável aguardar um rompimento confirmado da máxima histórica.
Meta (META)
Na semana passada, as ações da Meta cruzaram a MME50 para baixo. Nesta semana, ocorreu uma pequena alta até as proximidades desse indicador, seguida de rejeição. Esse padrão sugere continuidade do movimento de baixa. Se a mínima da semana atual for rompida, o preço poderá continuar caindo até perto de US$ 550 ou da MME200.
Nvidia (NVDA)
O candle desta semana no gráfico da Nvidia apresenta máxima e mínima inferiores às da semana anterior. Trata-se da quinta semana consecutiva de queda. Além disso, o fechamento provisório está muito próximo da mínima.
Um rompimento para baixo do nível psicológico de US$ 200, que coincide com a localização atual da MME50, seria um novo sinal de fraqueza e poderia levar o preço até US$ 190.
Tesla (TSLA)
A Tesla recuou 3,66% nesta semana, indicando que a formação baixista em andamento desde dezembro pode continuar. A queda anulou os ganhos da semana anterior e registrou uma mínima mais baixa, embora o movimento tenha encontrado rejeição perto da MME50. Se esse indicador for rompido nas próximas sessões e o preço se consolidar abaixo dele, poderemos observar uma nova visita à MME200 nas próximas semanas.
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