O S&P 500 voltou a marcar novos máximos históricos, impulsionado pelas expectativas em torno da inteligência artificial, mas há vários sinais de alerta que não podem ser ignorados. Os rendimentos dos títulos do Tesouro estão em níveis elevados, as últimas altas do índice tiveram participação desigual e as dúvidas sobre a inflação mantêm aberta a possibilidade de novas altas de juros.
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Narrativa do mercado: o S&P 500 avança, mas persistem dúvidas sobre a solidez do rally
A narrativa predominante no S&P 500 neste momento combina o otimismo em torno da inteligência artificial com uma preocupação crescente sobre juros, inflação e a capacidade do mercado de sustentar as altas além das grandes empresas de tecnologia.
A inteligência artificial continua impulsionando o mercado
O investimento em inteligência artificial continua sendo um dos principais motores do mercado norte-americano. As expectativas de crescimento de companhias ligadas a data centers, semicondutores e infraestrutura tecnológica seguem sustentando as avaliações das grandes empresas do setor.
Durante a semana passada, um artigo publicado no Financial Times colocou em discussão uma possível queda na demanda por infraestruturas relacionadas à IA. No entanto, fontes próximas à OpenAI desmentiram essas informações e anunciaram que a empresa espera alcançar ou superar US$ 70 bilhões em lucros anualizados até o fim do ano.
As altas do S&P 500 não refletem força uniforme em todo o mercado
O S&P 500 terminou a semana passada em território positivo (+1,06%). No entanto, o Dow Jones avançou menos (+0,87%) e o Russell 2000, que reúne empresas norte-americanas de menor capitalização, registrou perdas (-1,01%).
Esse comportamento desigual lembra que força e amplitude são elementos diferentes. O fato de o S&P 500 estar subindo não significa que a maioria das empresas esteja participando do rally com a mesma intensidade. A capacidade de estender a pressão compradora para mais setores será importante para conseguir uma alta sólida.
Incerteza sobre a evolução das taxas de juros
As perspectivas em relação à política monetária do Fed continuam condicionando o comportamento da renda variável. As atas da reunião de setembro mostraram que a última alta de juros teve apoio de todos os dirigentes. No entanto, as opiniões sobre os próximos passos estão divididas e nem todos os membros do comitê se mostram favoráveis a uma nova alta.
Neste momento, o FedWatch aponta 17,2% de probabilidade para um novo ajuste de alta na reunião deste mês e 85,8% de probabilidade de que os juros subam uma vez até o fim do ano.
É importante lembrar que, para a bolsa, juros elevados por mais tempo encarecem o financiamento das empresas, reduzem o poder de compra dos consumidores e diminuem o atrativo relativo das ações frente aos títulos.
Sinais de esfriamento no mercado de trabalho
O último relatório de payrolls mostrou criação de postos de trabalho abaixo do esperado, assim como a pesquisa JOLTS de vagas em aberto. Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego subiu em setembro, superando as expectativas dos analistas.
Um mercado de trabalho que perde força poderia favorecer uma política monetária menos restritiva, mas também gera dúvidas sobre a capacidade das empresas de continuar crescendo e gerando lucros.
O petróleo e a incerteza geopolítica contribuem para elevar a inflação
A evolução dos preços da energia e as tensões geopolíticas no Oriente Médio continuam adicionando pressão ao cenário macroeconômico. A situação em torno do Estreito de Ormuz segue sem solução e reduz a oferta de petróleo, empurrando os preços para cima.
Um petróleo caro pode ser transmitido aos custos de transporte e produção, mantendo a inflação em níveis altos. Isso limitaria a margem do Fed para afrouxar sua política monetária e poderia manter elevados os rendimentos dos títulos do Tesouro, o que é negativo para o S&P 500.
Os títulos recuaram, mas seguem como fator bearish para o S&P 500
O rendimento do Treasury norte-americano de 10 anos fechou a semana passada em 5,242%, ante 5,275% na semana anterior. Apesar desse leve recuo, chegou a marcar um novo máximo dos últimos 24 anos e meio e mantém uma tendência de alta desde o fim de fevereiro.
Por sua vez, o rendimento do título de 2 anos caiu para 4,791%, ante 4,827% anteriormente. Acumula duas semanas consecutivas de quedas, depois de ter alcançado há duas semanas o nível mais alto em dois anos e quatro meses. Esse comportamento sugere certo alívio nas expectativas sobre juros de curto prazo, mas não altera a tendência de alta em curso desde março.
Apesar das quedas recentes nos rendimentos, o balanço para o S&P 500 segue bearish. Valores tão elevados, especialmente no título de 10 anos, aumentam o atrativo da renda fixa frente às ações e podem reduzir os preços que os investidores estão dispostos a pagar pelos lucros futuros das empresas.
O início da temporada de resultados empresariais colocará à prova a força do S&P 500
Esta semana começa a temporada de resultados empresariais do terceiro trimestre nos Estados Unidos. Ela servirá para analisar se as recentes altas do S&P 500 estão respaldadas por um aumento nos lucros das companhias. Os analistas esperam que os lucros empresariais cresçam cerca de 29,6% na comparação anual. Se confirmado, seria o terceiro trimestre consecutivo com crescimento superior a 25%.
Essas expectativas elevadas estão gerando otimismo nos mercados, mas deixam pouca margem para decepções. Não bastará que as empresas anunciem lucros superiores aos do ano anterior. Os investidores também analisarão se superam as previsões do mercado e quais perspectivas são oferecidas para os próximos meses.
Os grandes bancos abrem a temporada de resultados
As principais instituições financeiras norte-americanas atrairão boa parte da atenção durante os primeiros dias da semana, embora duas companhias do setor de semicondutores também entrem em destaque.
Entre as empresas mais importantes que divulgam resultados nesta semana, destacam-se:
Terça-feira, 13 de outubro: JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup, Wells Fargo, Johnson & Johnson e UnitedHealth Group.
Quarta-feira, 14 de outubro: Bank of America, Morgan Stanley, BlackRock e ASML.
Quinta-feira, 15 de outubro: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Charles Schwab e PNC Financial Services.
Os resultados dos bancos permitirão avaliar a evolução do crédito, os gastos dos consumidores, os custos de financiamento e as receitas provenientes das operações nos mercados financeiros. Esses dados ajudarão a determinar se a economia norte-americana conserva força suficiente.
Por sua vez, os relatórios da ASML e da TSMC serão especialmente relevantes para medir a demanda por semicondutores e comprovar se os investimentos em inteligência artificial continuam sustentando as perspectivas de crescimento do setor tecnológico. Embora não substituam os resultados dos grandes fabricantes norte-americanos de chips, podem oferecer sinais importantes sobre a solidez da cadeia de suprimentos da IA.
Quais fatores podem aumentar a volatilidade do S&P 500 esta semana?
Durante a semana que começa, a cotação do S&P 500 pode ser afetada pelos seguintes relatórios econômicos:
Vendas de casas usadas em setembro (terça-feira).
IPC de setembro (quarta-feira).
Vendas no varejo em setembro (quinta-feira).
IPP de setembro (quinta-feira).
Se as vendas de casas usadas ou as vendas no varejo vierem piores do que o previsto, poderemos ver quedas no índice de referência norte-americano, e vice-versa.
Por outro lado, um IPC ou IPP acima do esperado dará motivos para o Fed elevar os juros, o que seria bearish para a bolsa. Valores abaixo do previsto teriam o efeito oposto.
Análise Técnica do S&P 500
Gráfico semanal:
Gráfico semanal do S&P 500. Fonte: TradingView.
Gráfico diário:
Gráfico diário do S&P 500. Fonte: TradingView.
Ao longo da semana passada, o S&P 500 marcou um novo máximo histórico e fechou acima do anterior. Ao mesmo tempo, as altas recentes no índice de referência norte-americano foram sustentadas por RSI e MACD altistas, que confirmam a presença de forte pressão compradora no mercado. Esses sinais de força indicam que novas altas podem ocorrer no curto prazo.
Uma queda abaixo de 7.783 completaria um duplo topo no gráfico diário e enfraqueceria a hipótese altista.
Análise Técnica dos 7 Magníficos
Apple (AAPL)
Gráfico semanal da Apple (AAPL). Fonte: TradingView.
Há 3 semanas, a Apple superou o máximo histórico anterior por uma pequena margem e passou a se mover para baixo. As 2 últimas semanas tiveram máximas decrescentes, indicando que a pressão compradora teria se enfraquecido. Uma ruptura do mínimo de duas semanas atrás (US$ 325) reforçaria as hipóteses baixistas e poderia deixar quedas de curto prazo na cotação.
Microsoft (MSFT)
Gráfico semanal da Microsoft (MSFT). Fonte: TradingView.
Ao longo das últimas semanas, a Microsoft tem exibido sinais de força. O mais recente foi a ruptura da margem superior de uma figura de bandeira, que deu continuidade às altas iniciadas no fim de junho.
Na semana passada, a cotação fechou acima da resistência de US$ 535. Antes de pensar em abrir posições compradoras, é preciso lembrar que entre esse ponto e os US$ 555 há uma ampla zona potencial de resistência, que poderia provocar um rebote de baixa.
Alphabet (GOOGL)
Gráfico semanal da Alphabet (GOOGL). Fonte: TradingView.
De acordo com os movimentos vistos nas últimas semanas, a Alphabet pode ter encerrado a correção iniciada em maio. O gráfico semanal mostra uma formação de mínimas ascendentes desde o fim de julho, o que sustenta essa ideia.
Se a zona de máximas dos US$ 364 for superada, a estrutura anterior de máximas e mínimas descendentes será rompida, fortalecendo a hipótese de recuperação.
Amazon (AMZN)
Gráfico semanal da Amazon (AMZN). Fonte: TradingView.
A Amazon vem de uma alta de 4,34% e marcou uma nova máxima das últimas 5 semanas. A vela apresenta corpo mais amplo do que as anteriores e tem fechamento praticamente nas máximas. Esses sinais de força sugerem que o mercado teria encerrado a correção e poderia se dirigir à região de US$ 274–278 no médio prazo.
Meta (META)
Gráfico semanal da Meta (META). Fonte: TradingView.
A forte alta de Meta de 3 semanas atrás culminou em uma vela de rejeição cuja máxima ficou nas proximidades da resistência localizada em US$ 786. A ela se seguiram duas semanas consecutivas de quedas. A vela da semana passada tem uma longa sombra superior, além de mínima e máxima inferiores às da anterior. Esses sinais mostram que a pressão vendedora é intensa.
Se o mínimo da semana passada for superado para baixo, é provável que o preço se dirija à antiga resistência de US$ 684–691.
Nvidia (NVDA)
Gráfico semanal da Nvidia (NVDA). Fonte: TradingView.
A vela da Nvidia na semana passada deixou sinais mistos no gráfico. Por um lado, o novo topo histórico, junto com máxima e mínima superiores às da vela anterior, indicam força. No entanto, formou-se uma sombra muito ampla na parte superior, sugerindo rejeição da demanda. Além disso, o fechamento ficou praticamente nas mínimas e abaixo do máximo histórico anterior.
Uma queda abaixo do mínimo de duas semanas atrás reforçaria a tese de que a recente ruptura foi um fakeout e poderia gerar novas quedas no curto prazo.
Tesla (TSLA)
Gráfico semanal da Tesla (TSLA). Fonte: TradingView.
A Tesla fechou 3,27% em alta na semana passada, com uma vela que denota força. Por um lado, marcou uma nova máxima de 12 semanas. Por outro, seu corpo é mais amplo do que o das velas vizinhas e o fechamento ficou perto das máximas e acima da média móvel de 50 períodos.
Se ao longo desta semana a diretriz de tendência for rompida, poderá ocorrer um aumento da pressão compradora. No entanto, a estrutura baixista não seria invalidada até que a zona de máximas de US$ 432 fosse superada.
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