O S&P 500 chega ao trecho final da semana em uma situação que começa a preocupar os investidores. A Fed endurece seu discurso, os rendimentos dos títulos voltam a subir e o impulso das tecnológicas perde força após um início de semana sólido.
Embora a queda do petróleo ofereça algum alívio, as expectativas de uma alta de juros em outubro subiram. O mercado está se preparando para outro recuo?
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Narrativa do S&P 500: A Fed Freia o Otimismo em Torno das Tecnológicas e do Petróleo
No início da semana, a narrativa em torno do S&P 500 era marcada por quatro elementos. De um lado, o mercado assumia que o Federal Reserve manteria uma política monetária restritiva por mais tempo, limitando o espaço para novas altas da renda variável. De outro, a queda do preço do petróleo havia reduzido parte dos temores sobre a inflação. A isso se somava a recuperação do setor de tecnologia, que voltava a mostrar força depois das pressões recentes. O principal elemento de cautela vinha dos títulos: os rendimentos da dívida norte-americana continuavam avançando e tiravam atratividade relativa das ações.
No entanto, vários desses fatores evoluíram ao longo da semana e, em conjunto, o cenário se tornou menos favorável para a renda variável.
A Fed Endurece sua Mensagem
Ao longo da semana, vários membros da Fed adotaram um tom claramente restritivo, reforçando a ideia de que o banco central pode precisar manter os juros elevados por mais tempo e até voltar a aumentá-los.
Alberto Musalem defendeu um aperto gradual e antecipado da política monetária, por considerar que as condições financeiras ainda não são suficientemente restritivas. Austan Goolsbee alertou que o investimento relacionado à IA poderia contribuir para manter a inflação elevada e rejeitou a possibilidade de usar cortes de juros para facilitar o financiamento do déficit norte-americano.
A mensagem foi semelhante entre outros membros. Susan Collins afirmou que é necessário manter uma política restritiva para fazer a inflação voltar à meta, enquanto Tom Barkin destacou a força da economia norte-americana e afirmou que os riscos relacionados à inflação pesam atualmente mais do que os associados ao mercado de trabalho.
O comentário mais relevante veio de Michael Barr, que afirmou que os riscos para alcançar a meta de inflação aumentaram, enquanto os riscos para o mercado de trabalho diminuíram. Nesse contexto, considerou que novas altas de juros provavelmente serão necessárias.
Segundo o FedWatch, a probabilidade de uma nova alta em outubro passou de 57,6% no início da semana para 73,1% atualmente.
O Petróleo Oferece Alívio, mas Não é Suficiente
O petróleo WTI acumula queda próxima de 5% na semana, em um contexto de maior otimismo sobre uma possível reunião entre Donald Trump e Masoud Pezeshkian. Isso gera expectativas de que a via diplomática possa ser reaberta para encerrar o conflito e normalizar o trânsito de navios pelo estreito de Ormuz.
A queda do petróleo é positiva para o S&P 500, pois reduz uma das fontes potenciais de pressão sobre os preços. No entanto, esse fator foi parcialmente compensado pela mudança nas expectativas sobre a Fed.
Comportamento Irregular no Setor de Tecnologia
O setor de tecnologia também perdeu parte da força que mostrava no início da semana. O Índice de Semicondutores da Filadélfia avançou com força na segunda e na terça-feira, acumulando alta de 6,44%, mas depois cedeu cerca de 2%. O Nasdaq seguiu trajetória semelhante.
Embora ainda exista algum interesse pelas grandes empresas de tecnologia, sua intensidade não é alta o suficiente para dar suporte ao S&P 500.
Os Títulos Pressionam o S&P 500 com Ainda mais Força
O outro foco de pressão vem dos títulos. Se na semana passada o rendimento do Treasury norte-americano de 10 anos subia 0,62%, no acumulado desta semana ele avança mais de 2,50% e está nos níveis mais elevados desde julho de 2007.
Esse movimento reforça um dos principais obstáculos para o S&P 500. Com rendimentos tão elevados, os investidores podem preferir a renda fixa à bolsa, já que ela envolve menos risco.
Fluxos e Posicionamento Confirmam que a Tecnologia Segue Liderando no S&P 500, mas a Pressão Compradora Estaria Perdendo Força
O posicionamento por setores mostra que a tecnologia continua sendo o principal motor da renda variável norte-americana. O setor acumula alta de 5,76% na última semana, claramente acima do industrial (+1,28%) e do consumo cíclico (+1,18%). Além disso, tecnologia também lidera o desempenho em horizontes mais amplos, com alta de 7,80% no último mês e de 8,57% no trimestre.
Os Fluxos Não Mostram uma Entrada Generalizada de Capital
Os movimentos nos principais ETFs evidenciam que o saldo semanal e a média das últimas quatro semanas são negativos. Nos últimos 7 dias, o SPY registrou saídas de cerca de 10,4 bilhões, e o VOO, de cerca de 25,484 bilhões. O IVV foi a exceção, com entradas próximas de 34,303 bilhões. No Nasdaq (QQQ), também foram registradas saídas de cerca de 4,367 bilhões.
Esses movimentos mostram que as últimas altas do S&P 500 não foram sustentadas por uma entrada de capital no mercado, o que pode ser interpretado como um sinal de fraqueza.
Por outro lado, os fluxos no RSP (ETF do S&P 500 que atribui uma ponderação praticamente igual a todos os papéis) foram reduzidos. Isso indica que o interesse dos investidores não está se deslocando de forma contundente para o conjunto das empresas do S&P 500 e confirma que ele segue concentrado nas grandes tecnológicas.
Quais São os Riscos que Podem Aumentar a Volatilidade do S&P 500 esta Semana?
No que resta da semana, o S&P 500 pode se mover de acordo com os relatórios macroeconômicos dos Estados Unidos. Será necessário prestar atenção a:
Novos pedidos de auxílio-desemprego (quinta-feira)
Renovações dos pedidos de auxílio-desemprego (quinta-feira)
Permissões de construção de agosto (quinta-feira)
Vendas de casas novas de agosto (quinta-feira)
Previsão do PIB do 3º trimestre da Fed de Atlanta (sexta-feira)
Confiança do consumidor da Universidade de Michigan em setembro (sexta-feira)
Expectativas de inflação da Universidade de Michigan em setembro (sexta-feira)
Se os dados superarem as expectativas dos analistas, a divulgação dos relatórios poderá deixar movimentos de alta no índice de referência norte-americano e vice-versa.
Além disso, também devemos acompanhar o comportamento dos títulos e as declarações dos membros da Fed. Se o rendimento do Treasury de 10 anos continuar subindo, é provável que a pressão vendedora sobre o S&P 500 siga aumentando. Comentários hawkish dos porta-vozes do Federal Reserve podem ter o mesmo efeito.
Análise Técnica do S&P 500
Gráfico semanal:
Gráfico diário:
O S&P 500 subiu 0,81% no acumulado da semana, embora esteja formando uma vela de rejeição no gráfico semanal. As quedas recentes confirmam que ainda existe uma resistência nas proximidades dos 7.820 USD e deixam o índice em uma situação de lateralização. No período diário, está se formando um padrão de estrela da tarde. Isso sugere que o preço estaria rebatendo para baixo e poderia voltar à zona dos 7.650 USD no curto prazo.
Uma queda abaixo da mínima de ontem reforçaria essa tese, enquanto uma estabilização da cotação acima de 7.820 aumentaria as probabilidades de um novo rali.
Análise Técnica dos 7 Magníficos
Apple (AAPL)
Durante a semana em curso, a Apple superou por pouco a máxima histórica marcada em julho (344,57 USD) e recuou. O fechamento provisório da vela está na parte inferior do intervalo e muito distante da máxima. Trata-se de uma vela de rejeição semelhante a uma shooting star e sugere que a pressão vendedora teria aumentado.
Se o preço cair abaixo da mínima da semana passada, há uma alta probabilidade de estarmos diante de um repique sob a resistência dos 337 USD, o que levaria a cotação de volta às proximidades dos 300 USD.
Microsoft (MSFT)
A Microsoft acumula alta de 1,25% no acumulado da semana, com uma vela cuja máxima fica abaixo da semana passada e a mínima fica acima. Esse estreitamento do intervalo dá continuidade ao padrão de bandeirola que vem se desenhando nas últimas semanas.
Nos próximos dias, será necessário observar qual lado da figura será rompido. Se a linha de tendência da parte superior for cruzada, o preço poderá continuar subindo até a resistência dos 531 USD. Por outro lado, um rompimento na parte inferior poderia levá-lo às proximidades da EMA50.
Alphabet (GOOGL)
A vela atual da Alphabet acumula recuo de 3% e engole a da semana passada. O corpo baixista é amplo, o fechamento provisório está muito próximo das mínimas e a sombra superior é praticamente tão grande quanto o corpo (vela de rejeição). Além disso, durante a semana passada também se formou uma vela desse tipo.
Esses sinais mostram que a pressão vendedora é intensa e pode continuar empurrando os preços para baixo nos próximos dias.
Amazon (AMZN)
A Amazon cede 1,71% no acumulado da semana. Embora a máxima e a mínima da vela atual estejam acima das da semana passada, o fechamento provisório em 249,33 USD está na parte inferior do intervalo e abaixo da abertura, o que sugere que a pressão vendedora continua dominante.
O movimento dá continuidade ao recuo em andamento desde que a máxima histórica de 287,20 USD foi alcançada. Sem sinais de força à vista, há uma alta probabilidade de que o preço se dirija às proximidades da EMA50 no curto prazo.
Meta (META)
A Meta sobe com força nesta semana (+11,77%). Trata-se da quinta vela de alta consecutiva e ela apresenta um corpo muito mais amplo do que os anteriores. Isso denota uma intenção compradora intensa, que poderia continuar empurrando o preço para cima nas próximas jornadas.
Os movimentos das últimas semanas mostram que a demanda se fortaleceu a ponto de anular a estrutura baixista. O preço cruzou a EMA50, depois rompeu a linha de tendência e, por fim, atravessou a resistência de 684-691 USD. Esses sinais respaldam as teses bullish.
Nvidia (NVDA)
A Nvidia marcou uma máxima e uma mínima acima das da semana passada. No entanto, após se aproximar da resistência de 232-236 USD, o preço virou para baixo e está formando uma vela de rejeição.
É um movimento que dá continuidade à lateralização em curso desde o início de agosto e que mantém a ação entre o suporte de 207-210 USD e a zona de resistência citada. Se a rejeição for confirmada com uma nova mínima semanal, o preço poderá voltar a visitar a parte inferior do intervalo.
Tesla (TSLA)
A Tesla acaba de alcançar uma nova máxima dos últimos 68 dias. Além disso, a vela em curso tem máxima e mínima acima das da semana passada. O fechamento provisório está acima da EMA50, que nas últimas semanas vinha freando cada tentativa de alta. Esse movimento reduz a credibilidade da hipótese de virada baixista sugerida pelas velas anteriores.
Nos próximos dias, uma consolidação acima da média móvel de 50 períodos indicaria que uma fase de recuperação pode estar começando. Por outro lado, um retorno abaixo da EMA50 evidenciaria que a pressão vendedora continua intensa e poderia trazer novas quedas.
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