A Narrativa em Torno do S&P 500 Continua Bearish
No início da semana, a narrativa em torno do S&P 500 combinava quatro fatores negativos: maior probabilidade de alta dos juros, novos sinais de esfriamento da economia dos Estados Unidos, a escalada comercial entre EUA e Canadá e uma forte alta nos rendimentos dos títulos, que vinha reduzindo a atratividade da renda variável.
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O Fed eleva os juros e mantém postura hawkish
Como previsto, o Fed elevou os juros de 3,75% para 4% em uma votação unânime. Durante a coletiva de imprensa posterior, Warsh adotou um tom claramente hawkish. Ele afirmou que a inflação está se mantendo "alta demais por tempo demais" e que a economia norte-americana "parece ter se fortalecido". Também declarou que o nível atual dos juros não está exercendo pressão suficientemente restritiva sobre a economia.
Isso mantém aberta a possibilidade de novas altas nos próximos meses. Segundo os dados do FedWatch, o mercado atribui atualmente uma probabilidade de 50,9% a outra alta em outubro e de 87,7% a uma alta adicional antes do fim do ano.
Dados macroeconômicos mistos
Os dados macro divulgados até agora nesta semana aliviaram ligeiramente o sentimento negativo que predominou na semana passada, embora nem todos tenham sido positivos.
Por um lado, o índice manufatureiro Empire State de setembro apresentou uma leitura pior do que o esperado. Por outro, as vendas no varejo de agosto superaram as expectativas tanto na leitura geral quanto na leitura subjacente, enquanto outros indicadores relacionados ao comércio exterior também vieram acima do previsto. Soma-se a isso a previsão de crescimento do PIB do terceiro trimestre da Fed de Atlanta, que subiu para 5,1%, ante 4,4% anteriormente e acima das expectativas.
Petróleo e títulos reforçam a pressão sobre a renda variável
O comportamento dos mercados de petróleo e dívida inclina a narrativa para o lado baixista. O WTI acumula alta de 2,15% na semana e marcou uma nova máxima dos últimos quatro meses e meio, acrescentando pressão às expectativas de inflação.
Ao mesmo tempo, o rendimento do título norte-americano de 10 anos atingiu níveis que não eram vistos desde julho de 2007, chegando inclusive a superar 5%.
O Posicionamento Deixa um Sinal Baixista para o S&P 500
O posicionamento está mostrando fraqueza nos setores de crescimento e cíclicos, em contraste com um desempenho melhor de segmentos mais defensivos. No balanço semanal, Serviços de Comunicação lidera com alta de 2,68%, seguido por Consumo não Cíclico (+0,77%) e Saúde (+0,23%). Na ponta oposta, Materiais Básicos cai 5,34%, Serviços Públicos recua 3,75% e Tecnologia perde 2,46%. A queda de Tecnologia é especialmente relevante para o S&P 500 pelo peso elevado desse setor no índice.
O panorama fica mais claro ao ampliar o horizonte temporal. No último mês, Serviços de Comunicação (+2,87%) e Energia (+1,83%) são os únicos setores entre os principais que mantêm ganhos, enquanto Industrial (-8,31%), Serviços Públicos (-6,47%) e Consumo Cíclico (-5,61%) acumulam perdas importantes. Nos últimos três meses, Energia (+12,79%), Saúde (+8,26%) e Financeiro (+2,97%) lideram, contra quedas de Industrial (-11,30%), Serviços Públicos (-8,77%) e Consumo Cíclico (-5,57%).
Os fluxos dos ETFs oferecem um sinal misto. Nas últimas quatro semanas, o VOO registra entradas médias de cerca de 13,131 bilhões, enquanto o QQQ apresenta saídas médias de cerca de 564 milhões e o IVV saídas de aproximadamente 13,781 bilhões. O SPY, por sua vez, mantém uma entrada média de cerca de 2,414 bilhões. O dado mais recente mostra, além disso, saídas de SPY (-1,400 bilhão), IVV (-27,196 bilhões) e RSP (-141 milhões), contra entradas em QQQ (+322 milhões) e VOO (+19,768 bilhões).
Em conjunto, o posicionamento parece inclinar-se para uma cautela maior, especialmente pela perda de força de Tecnologia e de vários setores cíclicos. No entanto, os fluxos para VOO e SPY na média das últimas semanas mostram que não está ocorrendo uma retirada generalizada da renda variável norte-americana.
O sinal é moderadamente bearish para o S&P 500 no curto prazo. A combinação de fraqueza em Tecnologia, perdas acumuladas em setores cíclicos e maior resistência relativa de Saúde e Consumo não Cíclico aponta para uma certa rotação em direção a posições menos sensíveis ao crescimento e aos juros.
Fatores que Poderiam Aumentar a Volatilidade do S&P 500 no Restante da Semana
No restante da semana, a cotação do S&P 500 pode ser afetada pelo que mostrarem os seguintes relatórios macroeconômicos dos EUA:
Índice manufatureiro do Fed da Filadélfia de setembro (quinta-feira)
Novos pedidos de auxílio-desemprego (quinta-feira)
Renovações de pedidos de auxílio-desemprego (quinta-feira)
Licenças de construção de agosto (quinta-feira)
Inícios de construção de moradias de agosto (quinta-feira)
Venda de moradias pendentes de agosto
Produção industrial de agosto (sexta-feira)
Números melhores do que o esperado em qualquer um deles podem atrair pressão compradora para o índice de referência dos Estados Unidos, e vice-versa.
Análise Técnica do S&P 500
Gráfico semanal:
Gráfico diário:
A semana em curso registra apenas uma variação de 0,01%, embora sua máxima e sua mínima estejam abaixo das da semana anterior. Contando a semana atual, o S&P 500 soma 5 semanas de correção desde o fakeout ocorrido em meados de agosto.
Nas últimas 6 sessões, a cotação interagiu com a antiga resistência de 7.632 - 7.654 USD, que atuou como suporte no início de setembro e agora poderia estar sendo rompida. O indicador RSI diário permanece lateralizado, com leve inclinação baixista. O MACD mantém a inclinação descendente e o histograma segue em território bearish. Esses sinais sugerem que a oferta continua se impondo levemente à demanda.
Se o preço se consolidar abaixo desse nível, a correção pode se prolongar. Por outro lado, se a região se sustentar, poderia ocorrer um repique em direção às proximidades da máxima histórica.
Apple (AAPL)
No acumulado da semana, Apple se move dentro do intervalo da vela anterior, com uma máxima mais baixa e uma mínima mais alta que as da semana passada. O corpo é pequeno e o fechamento provisório está no meio do range, o que reflete indecisão após o forte avanço anterior. Esse comportamento sugere uma consolidação na parte inferior da resistência de 334 - 344 USD, onde a oferta poderia estar limitando as altas.
Um breakout na máxima histórica de 344,57 USD faria pensar no início de uma nova fase de alta. Por outro lado, se o preço perdesse a mínima da semana passada (309,90 USD), poderia voltar em direção ao suporte de 300,38 USD.
Microsoft (MSFT)
A vela da semana em curso mostra sinais de fraqueza em Microsoft, apesar de ter superado a máxima da semana passada. A cotação chegou a 509,95 USD, mas foi rejeitada. O fechamento provisório está perto da mínima, com uma longa sombra superior e corpo baixista.
A consolidação das últimas semanas está dando origem a um possível duplo topo. Um breakdown em sua linha central, localizada em torno de 477,15 USD, reforçaria as teorias bearish e poderia levar o preço em direção à média móvel de 50 períodos. Essa tese perderia força se os 517,78 USD fossem superados.
Alphabet (GOOGL)
Alphabet acumula alta de 1,29% no decorrer da semana e mantém tanto a máxima quanto a mínima acima das da semana passada. No entanto, o corpo da vela é muito reduzido e a sombra superior é ampla. Isso indica que a oferta continua pressionando sempre que o preço tenta avançar.
Se a cotação perfurar a mínima da semana passada (327,74 USD), é provável que continue caindo em direção à EMA50, que poderia atuar como suporte. Para considerar que a correção iniciada em maio terminou, seria necessário ver uma ruptura na zona de máximas de 384,48 USD.
Amazon (AMZN)
A pressão vendedora continua dominando em Amazon, que cai 4,21% na semana em curso e marca uma máxima e uma mínima inferiores às da semana anterior. O corpo baixista ocupa a maior parte do range e o fechamento provisório está muito próximo da mínima, o que reflete uma demanda muito fraca. O movimento dá continuidade à sequência de máximas decrescentes que começou após o fakeout na resistência no início de agosto.
O preço poderia seguir agora em direção à média móvel de 50 períodos e, se ela for rompida, ao suporte de 233,84 USD.
Meta (META)
Meta emenda sua quarta semana consecutiva de altas, com avanço de 3,90% e máxima e mínima superiores às da semana passada. Além disso, o preço atravessou a diretriz de tendência baixista e se mantém acima dela, um sinal de força. No entanto, o preço interagiu com a resistência de 684 - 691 USD e recuou levemente, sugerindo que a pressão vendedora começa a aumentar.
Um breakout nessa zona faria pensar em uma fase de recuperação no médio prazo. Por outro lado, se o preço recuasse a partir dela, ganharia força a hipótese de lateralização, levando a cotação em direção ao suporte de 520 - 528 USD.
Nvidia (NVDA)
Nvidia abriu a semana abaixo da mínima da anterior e cai 2,01%, com máxima e mínima mais baixas que as da semana passada. No entanto, a vela em curso tem corpo altista. O preço perfurou momentaneamente os 211 USD e o fechamento provisório permanece acima desse nível. Isso sugere que a antiga resistência poderia estar atuando como suporte.
Se a zona de 211 USD se sustentar, o preço poderia lateralizar e tentar voltar em direção à resistência de 232 - 236 USD. Por outro lado, uma consolidação abaixo dela abriria espaço para um recuo em direção aos 190 - 194 USD, nas proximidades da EMA50.
Tesla (TSLA)
A semana em curso deixa em Tesla uma vela de corpo pequeno com uma sombra superior prolongada, e tanto sua máxima quanto sua mínima ficam abaixo das da semana anterior. É a segunda semana consecutiva com máximas decrescentes desde a vela de rejeição formada nos 384,04 USD, junto à EMA50. Essa sequência sugere que o giro baixista iniciado abaixo da diretriz de tendência seguiria em andamento, em linha com a estrutura descendente vigente desde dezembro.
Uma queda abaixo da mínima de 3 semanas atrás (342,53 USD) reforçaria as teorias bearish e poderia levar a cotação em direção à EMA200 no curto - médio prazo. Essa tese perderia força se o preço recuperasse a média móvel de 50 períodos e superasse os 384,04 USD.
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