A narrativa do S&P 500 mudou de forma significativa em apenas alguns dias. A moderação da inflação e o tom mais dovish do Fed reduziram o temor de novas altas de juros. Ao mesmo tempo, a temporada de balanços corporativos começou com força e vem deixando um sentimento otimista entre os investidores.
No entanto, nem tudo são boas notícias. A escalada do conflito entre Estados Unidos e Irã e a alta do petróleo estão gerando alguma incerteza. Neste artigo, analisamos o posicionamento dos investidores, os principais riscos para os próximos dias e os níveis técnicos a considerar daqui em diante.
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A Narrativa Muda no S&P 500: Menos medo do Fed, mais Atenção à Geopolítica e aos Resultados Corporativos
Se na segunda-feira a principal preocupação do mercado era a possibilidade de o Fed manter uma política monetária restritiva por mais tempo, o fim da semana mostra uma mudança importante na narrativa.
Os dados macroeconômicos divulgados nos últimos dias reduziram consideravelmente essa preocupação. Ao mesmo tempo, a escalada do conflito entre Estados Unidos e Irã ganhou destaque como principal foco de risco, enquanto a temporada de balanços corporativos começou com um tom claramente positivo.
A Inflação Devolve Certo Otimismo aos Mercados
A principal mudança em relação ao início da semana veio da frente macroeconômica. Tanto o IPC quanto o IPP surpreenderam positivamente. A inflação ao consumidor caiu mais do que o esperado, tanto nos números gerais quanto nos núcleos, enquanto os preços ao produtor também mostraram uma desaceleração superior à prevista. Em conjunto, os dois relatórios reforçam a ideia de que a inflação continua moderando.
Esses dados vieram acompanhados por declarações dovish de John Williams, presidente do Fed de Nova York. Ele afirmou que, embora a inflação ainda esteja elevada demais, há razões para pensar que ela já atingiu o pico e deve cair nos próximos trimestres.
O FedWatch reduziu sua estimativa de alta de juros de 34,2% para 10,2% neste mês e de 85,4% para 72,9% para o restante do ano.
Sinais de Força Econômica
No início da semana, persistiam dúvidas sobre uma possível desaceleração econômica devido aos dados piores do que o previsto do PIB do segundo trimestre, do PMI de serviços de junho e do relatório de vendas de imóveis usados. No entanto, o Índice Industrial Empire State surpreendeu positivamente, oferecendo uma imagem um pouco mais sólida da atividade industrial.
Isso não representa uma mudança radical na narrativa econômica, mas reduz parcialmente o temor de uma deterioração acelerada do crescimento.
A Temporada de Balanços Começa com o pé Direito
A outra grande surpresa positiva da semana veio dos resultados corporativos. Os principais bancos norte-americanos (JPMorgan Chase, Bank of America, Goldman Sachs, Wells Fargo, Citigroup, Morgan Stanley e BlackRock) divulgaram receitas e lucros por ação acima das previsões do consenso.
A isso se somou a ASML, uma das referências globais do setor de semicondutores, que também superou as expectativas tanto em receita quanto em lucro por ação. Seus resultados reforçam a ideia de que a demanda relacionada à inteligência artificial continua elevada, um ponto especialmente relevante para empresas como a Nvidia e para o restante do ecossistema de tecnologia.
A Geopolítica Volta a ser o Principal Foco de Incerteza
No entanto, nem todas as notícias foram positivas. O conflito entre Estados Unidos e Irã escalou ao longo da semana. Os dois países continuam trocando ataques contra alvos militares na região, enquanto o presidente Donald Trump mantém um discurso especialmente duro em relação a Teerã.
Como consequência, o preço do petróleo voltou a subir e atingiu máximas dos últimos 27 dias. Esse contexto reativa um risco que esteve muito presente há algumas semanas: se os preços de energia continuarem avançando, poderão voltar a gerar pressões inflacionárias.
Posicionamento: A Tecnologia Perde Impulso, mas Ainda não Perde a Liderança
Ao analisar o desempenho dos setores em diferentes horizontes de tempo, percebe-se que a liderança de fundo continua sendo tecnológica, mas os investidores estão diversificando suas posições.
Em três meses, a tecnologia continua sendo, com ampla vantagem, o setor mais forte do mercado, com alta de 17,8%, bem à frente do financeiro (+9,74%) e do setor de saúde (+5,7%). Esse dado indica que o impulso que levou o S&P 500 a máximas nos últimos meses ainda tem um importante componente tecnológico.
No entanto, ao reduzir o horizonte temporal, começam a aparecer mudanças. No último mês, a liderança passou ao setor financeiro (+6,25%), seguido por saúde (+4,25%) e serviços de comunicação (+3,65%), enquanto a tecnologia deixou de ocupar as primeiras posições. Isso não significa necessariamente que os investidores estejam vendendo tecnologia, mas que outros setores estão começando a ter um desempenho relativamente melhor.
A última semana reforça parcialmente essa ideia. Os melhores desempenhos ficaram com serviços de comunicação (+3,31%), financeiro (+3,13%) e consumo cíclico (+2,22%). Mais uma vez, a tecnologia não aparece entre os setores mais fortes.
Os Fluxos para ETFs Refletem uma Posição Positiva para o S&P 500
Na última semana, destacaram-se as fortes entradas no SPY (+US$ 3,722 bilhões) e no VOO (+US$ 2,468 bilhões), dois dos principais ETFs que replicam o S&P 500. Esses fluxos indicam que os investidores continuam aumentando a exposição ao mercado norte-americano de forma geral, apesar do comportamento praticamente estável do índice durante a semana.
Em contrapartida, o QQQ, focado no Nasdaq e com peso muito elevado das grandes empresas de tecnologia, registrou saídas próximas de US$ 850 milhões. À primeira vista, isso poderia ser interpretado como perda de interesse pela tecnologia. No entanto, é importante colocar esse dado em contexto.
Durante as quatro semanas anteriores, o QQQ havia recebido entradas líquidas muito relevantes, com média superior a US$ 3 bilhões por semana. A saída registrada nesta semana parece mais compatível com uma realização pontual de lucros do que com uma mudança estrutural de posicionamento.
Algo semelhante ocorre com o RSP, o ETF equal weight do S&P 500. Depois de várias semanas de entradas, ele registrou uma leve saída de capital. Se estivéssemos realmente diante de uma grande rotação das megacaps de tecnologia para o restante do mercado, seria razoável esperar entradas mais fortes nesse tipo de veículo, algo que por enquanto não está acontecendo.
Em conjunto, os fluxos mostram que os investidores continuam apostando no mercado norte-americano, embora com um posicionamento um pouco mais diversificado do que nos meses anteriores.
Veja os Fatores que Podem Movimentar o S&P 500 nos Próximos Dias
Até o fim da semana, ainda serão divulgados alguns relatórios macroeconômicos que podem gerar movimento no S&P 500:
Vendas no varejo de junho (quinta-feira)
Índice industrial do Fed da Filadélfia (quinta-feira)
Novos pedidos de seguro-desemprego (quinta-feira)
Renovações de pedidos de seguro-desemprego (quinta-feira)
Produção industrial de junho (sexta-feira)
Expectativas do consumidor da Universidade de Michigan em julho (sexta-feira)
Expectativas de inflação da Universidade de Michigan em julho (sexta-feira)
Números melhores do que o previsto serão interpretados como sinais altistas para o S&P 500, e vice-versa.
Além disso, será preciso acompanhar os resultados corporativos. Se os dados finais superarem as previsões de lucro por ação e receita, poderá ocorrer um aumento da pressão compradora na bolsa norte-americana.
Outro fator a considerar serão as notícias relacionadas à guerra entre EUA e Irã. Altas no preço do petróleo podem gerar pessimismo e reduzir a pressão compradora na bolsa.
Análise Técnica do S&P 500
Gráfico semanal:
Gráfico diário:
A cotação do S&P 500 se moveu pouco no decorrer da semana e permanece perto de sua resistência histórica (7.632 – 7.648 USD). O RSI e o MACD mantêm inclinações ligeiramente ascendentes, sinalizando que a demanda estaria exercendo mais pressão do que a oferta. No entanto, as barras do histograma do MACD são pequenas, o que indica que essa vantagem seria limitada.
Se um padrão de reversão se formar abaixo da resistência, é provável que a cotação do S&P 500 volte a testar o suporte de 7.362 USD. Por outro lado, se o nível for rompido e o preço se estabilizar acima dele, um novo rali poderá começar.
Análise Técnica dos 7 Magníficos
Apple (AAPL)
A Apple subiu 3,86% no decorrer da semana e está em máximas históricas. Se o preço se mantiver acima da máxima histórica anterior, será um cenário apropriado para abrir posições longas esperando o início de um novo rali.
O momento mais adequado será quando ocorrer uma consolidação ou um pullback.
Microsoft (MSFT)
Ao longo das últimas semanas, a cotação da Microsoft vem se mantendo errática em torno da média móvel de 200 períodos. Trata-se de um sinal de equilíbrio no mercado. Se o preço conseguir cruzá-la e se estabilizar acima dela, isso indicará que a demanda está se impondo e poderemos ver altas em direção à região da EMA50.
Por outro lado, se voltar a cair abaixo dela, isso indicará que a pressão vendedora é mais intensa e poderemos ver uma nova visita ao suporte de 350 USD.
Alphabet (GOOGL)
A semana em curso está deixando uma vela altista de corpo amplo, que mostra forte pressão compradora sobre as ações da Alphabet. Trata-se de um sinal de força, que reforça a teoria de que a correção teria terminado e de que o preço poderia se dirigir à região de 400 – 408 USD no curto prazo.
Amazon (AMZN)
As ações da Amazon subiram 3,92% no decorrer da semana. Essa valorização deixou uma máxima superior à da semana passada e conseguiu romper a resistência de 250 USD, que vinha se mantendo desde o início de junho.
Esses sinais de força sugerem que a Amazon poderia continuar subindo nos próximos dias. De qualquer forma, antes de pensar em abrir posições compradas, é recomendável esperar para ver se a região de 258 USD volta a atuar como resistência ou não.
Meta (META)
Na semana passada, a Meta atravessou a EMA50 e rompeu a linha de tendência que definia a tendência baixista em andamento. Nesta semana, o movimento está dando continuidade e já marcou uma máxima mais alta.
Agora é preciso prestar atenção à máxima de 691,52 USD (17 de abril). Se esse nível for rompido, estaríamos diante de uma máxima mais alta e a estrutura baixista estaria sendo invalidada. As teses altistas que apontam para uma recuperação ganhariam força.
Nvidia (NVDA)
As últimas 3 semanas deixaram um padrão de reversão altista do tipo “estrela da manhã” e, ao longo desta semana, novas altas estão ocorrendo. Isso indica que a Nvidia teria encerrado a correção iniciada em meados de maio.
Se o preço não marcar novas mínimas durante a semana em curso, é provável que avance em direção à região da máxima histórica no curto prazo.
Tesla (TSLA)
A Tesla acumula queda de 3,26% durante a semana em curso e se mantém acima da média móvel de 50 períodos. Um cruzamento desse indicador, acompanhado de uma ruptura no suporte de 383 – 388 USD, sinalizaria fraqueza. O preço poderia se dirigir à zona de mínimas de 337 – 348 USD no curto prazo.
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