A recente onda de vendas de Bitcoin revelou a rapidez com que o otimismo alimentado pela alavancagem pode se transformar em liquidações forçadas. A principal criptomoeda caiu para aproximadamente US$ 73.500 no fim de semana, seu menor nível desde agosto, enquanto mais de US$ 1 bilhão em posições de criptomoedas foi liquidado em 24 horas. As posições compradas responderam pela maior parte dessas perdas, mostrando que muitos traders apostavam em uma recuperação quando o mercado voltou a cair. O recuo ocorreu após a fraqueza das ações de tecnologia e inteligência artificial nos Estados Unidos e saídas expressivas dos ETFs de Bitcoin à vista (spot).
A pressão já ultrapassou o mercado de derivativos. Os ETFs de Bitcoin à vista dos Estados Unidos registraram aproximadamente US$ 1,28 bilhão em saídas líquidas na semana encerrada em 6 de novembro, o maior volume semanal de resgates desde junho. O Bitcoin também é negociado abaixo das médias móveis de 50 e 100 dias, deixando a média móvel de 200 dias, próxima de US$ 73.150, como um suporte importante. A capacidade dos compradores de defender essa região pode determinar se a queda recente continuará sendo uma correção acentuada ou evoluirá para uma reversão de tendência mais profunda.
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Queda do Bitcoin expõe excesso de alavancagem e enfraquecimento da demanda por ETFs
A onda de liquidações foi impulsionada principalmente pelo encerramento forçado de posições compradas alavancadas. Dados da CoinGlass apontam mais de US$ 1 bilhão em liquidações de criptomoedas em 24 horas, incluindo cerca de US$ 1,03 bilhão em posições compradas. O Bitcoin respondeu por aproximadamente US$ 302 milhões, enquanto o Ether registrou cerca de US$ 495 milhões. Os números mostram que os traders posicionados para uma alta sofreram as maiores perdas à medida que os preços romperam suportes importantes de curto prazo.
Liquidações totais de criptomoedas. Fonte: CoinGlass
Segundo dados do TradingView, o Bitcoin caiu para perto de US$ 73.500 no domingo, atingindo a mínima de dez semanas, antes de se recuperar acima de US$ 75.500. O movimento ocorreu após uma forte deterioração do apetite por risco, com os mercados reagindo à fraqueza das ações de tecnologia e relacionadas à IA e a relatos de que as negociações entre Estados Unidos e Irã haviam estagnado. Como os mercados tradicionais estavam fechados no fim de semana, as criptomoedas absorveram inicialmente a reação a essas notícias.
Ações da Nvidia caem 5% em poucas horas. Fonte: The Kobeissi Letter/X
Esse contexto é importante porque a queda não foi um evento exclusivo do mercado de criptomoedas. O Bitcoin tem apresentado uma relação cada vez maior com outros ativos de risco, especialmente quando os investidores reavaliam as avaliações de empresas de tecnologia e de outros setores de crescimento. Quando a confiança nesses mercados diminui, posições alavancadas em criptomoedas ficam vulneráveis a uma rápida redução de alavancagem.
No entanto, as vendas forçadas foram apenas uma parte da pressão. Os ETFs de Bitcoin à vista também registraram resgates expressivos, indicando enfraquecimento da demanda pelos canais tradicionais de investimento.
De acordo com a SoSoValue, os ETFs de Bitcoin à vista dos Estados Unidos registraram cerca de US$ 1,28 bilhão em saídas líquidas na semana encerrada em 6 de novembro. Foi a maior saída semanal desde o fim de junho e o movimento levou o fluxo líquido acumulado desses fundos em 2026 ao território negativo, com aproximadamente US$ 914 milhões em resgates líquidos no ano.
O iShares Bitcoin Trust (IBIT), da BlackRock, respondeu por uma parcela expressiva das vendas. Somente em 6 de novembro, o fundo registrou aproximadamente US$ 403 milhões em saídas, equivalentes a cerca de 88% dos resgates agregados daquele dia.
Fluxos dos ETFs de Bitcoin à vista. Fonte: SoSoValue
As fortes saídas dos ETFs de BTC à vista indicam que a pressão vendedora não se limita aos operadores de futuros que enfrentam chamadas de margem. A retirada de capital desses fundos sugere uma demanda mais fraca por exposição ao Bitcoin, aumentando a pressão sobre os preços.
A combinação de liquidações em derivativos e resgates de ETFs apresenta, portanto, um quadro mais preocupante do que qualquer um desses movimentos isoladamente. A alavancagem foi reduzida, mas não necessariamente eliminada. Se as ações de tecnologia continuarem pressionadas e as saídas dos ETFs persistirem, o Bitcoin poderá enfrentar mais volatilidade enquanto os traders reavaliam os riscos e os compradores aguardam sinais mais claros de demanda.
Média móvel de 200 dias do Bitcoin se torna o último grande suporte
O gráfico diário do Bitcoin mostra o preço abaixo de duas médias móveis importantes, tornando a média móvel simples (MMS) de 200 dias o próximo grande nível técnico a ser defendido.
O gráfico a seguir mostra o par BTC/USD negociado a US$ 74.134, abaixo da MMS de 50 dias, próxima de US$ 81.604, e da MMS de 100 dias, em torno de US$ 77.405. Ambas estão acima do preço à vista e podem atuar como resistências em uma eventual recuperação. Já a MMS de 200 dias está perto de US$ 73.150, próxima da cotação recente e dentro da região de suporte destacada no gráfico.
Gráfico diário de BTC/USD. Fonte: TradingView
Isso torna a média de 200 dias especialmente relevante. O indicador é amplamente acompanhado como referência da tendência de longo prazo do Bitcoin, e uma queda sustentada abaixo dele poderia sinalizar perda da estrutura de alta mais ampla. O gráfico também mostra períodos anteriores em que o Bitcoin perdeu essa média e depois registrou quedas expressivas. Nesses episódios históricos, as desvalorizações variaram de aproximadamente 27% a quase 48%.
O desempenho passado não significa que outra queda de magnitude semelhante seja inevitável. As condições de mercado, a liquidez e o posicionamento dos investidores variam entre os ciclos. Ainda assim, esses exemplos históricos mostram por que uma ruptura decisiva abaixo da MMS de 200 dias pode mudar a avaliação dos traders sobre as perspectivas do Bitcoin.
Os dados on-chain acrescentam outra dimensão à análise dos suportes. O analista Crypto Sunmoon, da CryptoQuant, destacou o preço médio de aquisição dos detentores de curto prazo como uma região importante na qual pode surgir pressão compradora. Em geral, esses detentores compraram Bitcoin recentemente e podem ser mais sensíveis às oscilações de preço do que os investidores de longo prazo.
O gráfico a seguir identifica uma zona de suporte próxima ao custo médio de aquisição dos compradores recentes, ao redor de US$ 75.800. Com o Bitcoin abaixo desse nível, parte desses investidores acumula perdas não realizadas, o que pode ampliar a pressão vendedora caso a cotação não se recupere.
BTC/USD versus custo médio dos detentores de curto prazo. Fonte: CryptoQuant
O nível psicológico de US$ 70.000 é outra referência importante abaixo da cotação atual. Se o Bitcoin perder a MMS de 200 dias e depois não conseguir sustentar os US$ 70.000, o cenário técnico se deteriorará ainda mais. O gráfico do TradingView aponta regiões de suporte subsequentes próximas de US$ 68.000 e US$ 65.000, níveis que o preço poderá voltar a testar.
O Índice de Força Relativa (IFR/RSI) no gráfico diário estava em aproximadamente 34,36, abaixo do patamar neutro de 50 e próximo da região de sobrevenda. Isso indica que o impulso baixista continua predominante, embora uma leitura inferior a 30 ofereça um sinal mais forte de sobrevenda. Um IFR baixo, isoladamente, não confirma a formação de um fundo.
Para os compradores, o primeiro sinal de recuperação seria reconquistar a MMS de 100 dias, perto de US$ 77.405. Uma alta acima desse nível melhoraria a estrutura de curto prazo, mas a MMS de 50 dias, em torno de US$ 81.604, continua sendo uma resistência mais significativa. Até que o Bitcoin recupere essas médias, as altas poderão encontrar vendas de traders interessados em encerrar posições mais perto de seus preços de entrada.
Principais conclusões: o que confirmaria uma mudança de tendência do Bitcoin?
A queda do Bitcoin para aproximadamente US$ 73.500 expôs duas fontes de fragilidade do mercado: liquidações elevadas em derivativos alavancados e saídas persistentes de ETFs à vista. Mais de US$ 1 bilhão em posições de criptomoedas foi liquidado em 24 horas, com predomínio das posições compradas. Ao mesmo tempo, as saídas semanais de US$ 1,28 bilhão dos ETFs indicam que a demanda institucional também enfraqueceu, juntamente com o posicionamento especulativo.
O teste técnico imediato é a MMS de 200 dias, próxima de US$ 73.150. A manutenção desse nível e a recuperação acima do custo médio dos detentores de curto prazo sugeririam que os compradores estão absorvendo a pressão vendedora. Uma alta sustentada acima de US$ 77.405, seguida pela reconquista da MMS de 50 dias, perto de US$ 81.604, ofereceria evidências mais fortes de que a recuperação está ganhando força.
Por outro lado, uma ruptura decisiva abaixo da média de 200 dias colocaria os US$ 70.000 em foco. Se essa referência psicológica não resistir, o Bitcoin poderá testar as próximas zonas de suporte, próximas de US$ 68.000 e US$ 65.000.
Minha avaliação permanece cautelosamente baixista até que o Bitcoin recupere suas principais médias móveis, especialmente a MMS de 50 semanas. A onda de liquidações pode ter eliminado parte do excesso de alavancagem, mas os resgates de ETFs sugerem que a demanda à vista também está enfraquecendo. Uma reversão de tendência duradoura exigiria mais do que um repique breve: os compradores precisariam defender a MMS de 200 dias, reconquistar o custo médio dos investidores recentes e atrair novas entradas nos ETFs. Sem esses sinais, o risco de outra etapa de queda permanece elevado.
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