O ouro perdeu 3,99% na semana passada e caiu abaixo de US$ 4.000, enquanto os indicadores técnicos apontam para uma possível continuidade da queda. Entretanto, o recuo dos juros reais e do dólar, juntamente com o aumento da aversão ao risco nos mercados, oferece algum suporte ao metal precioso.
A próxima reunião de política monetária do Fed e os dados de inflação e crescimento dos Estados Unidos podem ajudar a definir se a correção continuará ou se haverá uma recuperação.
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Nova queda dos juros reais: o que isso significa para o mercado de ouro?
Os juros reais dos Estados Unidos recuaram pela terceira semana consecutiva, de 2,74% para 2,64%. Embora essa queda represente um alívio para o ouro, ela ainda não invalida a tendência de alta mantida desde o fim de fevereiro. De fato, há quatro semanas, os juros reais atingiram os níveis mais altos em 17 anos e 11 meses. Isso mostra que manter ouro em vez de outros ativos implica um custo de oportunidade elevado, contribuindo para reduzir sua demanda.
Por sua vez, a inflação implícita (breakeven) caiu ligeiramente, de 2,35% para 2,34%, e segue oscilando lateralmente desde o início de setembro, após a tendência de alta iniciada no fim de junho. Essa estabilidade indica que as expectativas de inflação praticamente não mudaram nas últimas semanas.
Neste momento, a queda dos juros reais oferece um sinal moderadamente altista para o ouro. Entretanto, a persistência de níveis elevados e a tendência principal de alta dos juros limitam o alcance desse sinal favorável.
Dólar perde força, mas mantém tendência de alta que limita o ouro
Na semana passada, o índice do dólar recuou pela segunda semana consecutiva, passando de 101,779 para 101,751. Contudo, esse movimento pouco altera a tendência de alta mantida desde o fim de janeiro. Há duas semanas, o índice atingiu uma nova máxima em 18 meses, refletindo a força acumulada recentemente pela moeda norte-americana. As quedas decorreram da redução das expectativas de que o Fed endureça sua política monetária neste mês. Na segunda-feira passada, o FedWatch atribuía 17,2% de probabilidade a uma alta de juros na próxima reunião; atualmente, esse número caiu para 10%.
Para a semana que começa, a situação do dólar oferece um sinal ligeiramente altista para o ouro, embora ainda insuficiente para provocar uma mudança de tendência. A perda de força do dólar e a menor probabilidade de alta de juros no curto prazo podem favorecer o metal precioso. Um dólar mais fraco torna o ouro mais barato para compradores que utilizam outras moedas, o que pode estimular a demanda.
Queda do apetite por risco pode favorecer o ouro
Os mercados mostram sinais de aumento da aversão ao risco. O índice Fear & Greed da CNN recuou de 22 para 21 pontos, permanecendo na zona de medo extremo.
O VIX atingiu seu nível mais alto em quatro meses há duas semanas. Embora tenha recuado ligeiramente na semana passada (de 19,99 para 19,45), ainda apresenta valores elevados em comparação com os últimos meses.
O desempenho das bolsas revela um ambiente misto, com viés defensivo. O S&P 500 perdeu 0,58% na semana, enquanto o Nasdaq recuou 0,93%. Já o Dow Jones avançou 0,34%. Essa divergência sugere que a pressão vendedora não afetou igualmente todos os segmentos do mercado, com as ações ligadas à inteligência artificial e aos semicondutores entre as mais prejudicadas.
Um dos fatores que afetam o apetite por risco é o aumento das tensões geopolíticas no Oriente Médio. Os ataques dos houthis contra a Arábia Saudita e a possibilidade de novas operações militares dos Estados Unidos e de Israel contra o Irã evidenciam que a situação está longe de se normalizar. Segundo o artigo original, o New York Times informou em 22 de outubro que ambos os países haviam elaborado planos concretos para retomar os ataques após as eleições norte-americanas de 3 de novembro. Nesse contexto, o petróleo WTI subiu 4,29% na semana passada e atingiu na sexta-feira uma nova máxima em 36 dias. A valorização do petróleo reflete o receio de que uma escalada do conflito interrompa o fornecimento de energia. No curto prazo, temos um sinal ligeiramente altista para o ouro. Em períodos de incerteza, investidores costumam procurar ativos de proteção, o que pode impulsionar a demanda pelo metal precioso. Por outro lado, novas altas do petróleo podem aumentar as expectativas de inflação e manter os juros elevados. Isso favoreceria o dólar e limitaria uma possível valorização do ouro.
Fatores que podem afetar o mercado de ouro nesta semana
Na semana que começa, será importante acompanhar:
Licenças de construção de setembro (terça-feira)
Preços de imóveis de agosto (terça-feira)
Vendas de imóveis novos de setembro (terça-feira)
Confiança do consumidor do The Conference Board em outubro (terça-feira)
PCE de setembro (quinta-feira)
PIB do terceiro trimestre (quinta-feira)
Pedidos continuados de seguro-desemprego (quinta-feira)
Novos pedidos de seguro-desemprego (quinta-feira)
Estimativa do PIB do quarto trimestre do Fed de Atlanta (quinta-feira)
PMI de Chicago de outubro (sexta-feira)
Dados melhores do que o previsto podem fortalecer o dólar e, portanto, ser interpretados como sinais baixistas para o ouro, e vice-versa.
Além disso, na quarta-feira, dia 28, ocorrerá a reunião de política monetária do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), na qual será decidido se os juros serão ajustados ou mantidos. As perspectivas indicam manutenção das taxas. Ainda assim, a coletiva de imprensa após o comunicado pode oferecer sinais relevantes.
Se Warsh mantiver um discurso restritivo (hawkish), reiterar suas preocupações com a inflação ou afirmar que a economia e o mercado de trabalho continuam resistentes, o dólar poderá se fortalecer. Isso seria um sinal baixista para o ouro. Por outro lado, se ele moderar o tom e reconhecer um enfraquecimento do mercado de trabalho, poderemos observar o efeito contrário.
Análise técnica do ouro
Gráfico semanal do XAU/USD
O ouro caiu 3,99% na semana passada e rompeu a barreira psicológica de US$ 4.000. O candle foi mais amplo do que os anteriores, indicando aumento da pressão vendedora.
Ao analisar o movimento das últimas quatro semanas, observamos que o preço cruzou a EMA de 50 períodos para baixo, depois realizou um pullback até suas proximidades e, agora, a queda continuou. Trata-se de um padrão que sugere continuidade baixista. Entretanto, a região de mínimas em torno de US$ 3.942 a US$ 3.959 pode funcionar como suporte. Um rompimento desse nível confirmaria a hipótese baixista e daria continuidade à correção.
Gráfico diário do XAU/USD
A queda da última quinta-feira encerrou a lateralização intradiária que vinha ocorrendo desde o fim de setembro. O Índice de Força Relativa (RSI) e o MACD recuaram nos últimos dias, mas mantêm uma trajetória irregular quando analisados desde o fim de setembro. Essa divergência indica que a pressão vendedora pode não ser tão forte quanto parece. Por isso, é fundamental aguardar um rompimento baixista que confirme essa hipótese.
Conclusão
A pressão vendedora mantém o ouro vulnerável, mas ainda falta confirmar se o suporte entre US$ 3.942 e US$ 3.959 será perdido. A evolução dos juros reais, a força do dólar e as próximas declarações de Kevin Warsh após a reunião de política monetária do Fed podem determinar se a correção continuará ou se ocorrerá uma nova recuperação nas proximidades de US$ 4.000.
Gráfico ao vivo do preço do ouro
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