Um mercado pode parecer estável no agregado enquanto a maioria dos ativos que o compõem perde valor. Quando o Bitcoin varia pouco e mantém sua participação no valor total, a fraqueza de um universo mais amplo nem sempre altera muito o indicador principal.
Esse é o cenário do mercado de criptomoedas após o fechamento da sessão de sábado, quando a capitalização total ficou praticamente inalterada. A estabilidade do indicador agregado não reverteu a baixa participação observada na semana. O Bitcoin permaneceu relativamente estável, BNB e PEPE mostraram focos restritos de força, e AVAX revelou a pressão que ainda existe abaixo dos maiores ativos.
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Contexto do Mercado após o Fechamento de Sábado
Essa diferença aparece nos dados públicos do CoinMarketCap, que apontavam capitalização total de US$ 2,704 trilhões no momento da redação, estável nas 24 horas anteriores. Uma reconstrução dos retornos móveis de sete dias, ponderada pela capitalização dos tokens, mostrou queda de aproximadamente 0,95%.
Em contrapartida, a amplitude do mercado continuou muito mais fraca que o número agregado. Entre os 100 maiores ativos, 25 registraram retorno positivo nos sete dias móveis e 75, negativo. Uma amostra depurada de 39 ativos consolidados entre os 50 maiores, excluindo stablecoins, tokens encapsulados, derivativos de staking e duplicatas sintéticas, mostrou 10 altas e 29 baixas. O retorno mediano foi de -2,71%, enquanto o retorno ponderado pela capitalização ficou em -1,00%.
Enquanto isso, a dominância do Bitcoin era de 60,07%, e a do Ethereum caiu para 10,67%. O fato de o Bitcoin concentrar mais de três quintos do valor de mercado, ao lado de 75 quedas entre 100 ativos, não sustenta a ideia de uma rotação ampla para altcoins. O quadro descreve um mercado em que a força relativa continua concentrada.
O resultado foi uma distribuição desigual entre os setores. A cesta de sete grandes blockchains de camada 1 registrou perda mediana móvel de -2,15%. A cesta de DeFi e oráculos teve desempenho pior, de -5,88%. Os ativos de privacidade seguiram na direção oposta, com Monero (XMR) e Zcash (ZEC) apresentando ponto médio de +4,25%. Essas exceções mostram que ainda existe algum apetite ao risco, mas são restritas demais para caracterizar um mercado saudável.
Comportamento de Mercado dos Pares Selecionados
BTC/USD
No momento da redação, o CoinMarketCap mostrava o Bitcoin a US$ 80.770, com retorno móvel de sete dias de -1,09% e volume informado de US$ 20,67 bilhões em 24 horas. O feed da Coinbase no TradingView indicava US$ 80.800, variação de -0,72% desde o início da semana, média móvel simples de 20 dias em US$ 82.289 e média de 50 dias em US$ 81.816.
Gráfico diário do BTC/USD. Fonte: TradingView
Os candles concluídos da Coinbase entre 16 e 24 de outubro abriram em US$ 82.131 e terminaram em US$ 80.770, uma perda de 1,66% na janela fixa. A faixa foi de US$ 79.107 a US$ 84.856. O Bitcoin encerrou abaixo das duas médias móveis, mas sua perda foi menor que a queda típica da amostra de ativos consolidados. Essa estabilidade relativa é compatível com uma capitalização total próxima da estabilidade, apesar da amplitude negativa.
BNB/USD
O CoinMarketCap mostrava o BNB a US$ 744,60, com alta de 3,39% na janela móvel de sete dias e volume informado de US$ 1,35 bilhão em 24 horas. O feed da Coinbase no TradingView indicava US$ 743,24, ganho de 3,66% desde o início da semana, média de 20 dias em US$ 739,73 e média de 50 dias em US$ 749,81.
Gráfico diário do BNB/USD. Fonte: TradingView
Na janela concluída da Coinbase, de 16 a 24 de outubro, a abertura foi de US$ 728,85 e o fechamento de US$ 739,03, alta de 1,40%, com intervalo de US$ 704,95 a US$ 751,20. O BNB voltou a superar a média de 20 dias, mas permanece abaixo da de 50 dias. Foi o único integrante positivo da cesta de sete grandes ativos de camada 1, destacando-se de ETH, SOL, ADA, TRX, AVAX e SUI.
PEPE/USD
O CoinMarketCap mostrava o PEPE a US$ 0,000004483, com avanço móvel de sete dias de 15,63% e volume informado de US$ 382,9 milhões em 24 horas. O feed da Coinbase no TradingView indicava US$ 0,00000445, alta de 15,28% desde o início da semana, média de 20 dias em US$ 0,00000419 e média de 50 dias em US$ 0,00000407.
Gráfico diário do PEPE/USD. Fonte: TradingView
A janela concluída da Coinbase abriu em US$ 0,00000408 e fechou em US$ 0,00000450, ganho de 10,29%. O preço variou entre US$ 0,00000377 e US$ 0,00000511. As duas médias móveis permaneceram abaixo do preço atual, mas a comparação com outras memecoins consolidadas mostra o quanto esse movimento foi isolado. DOGE caiu 2,10% na semana móvel e SHIB recuou 0,81%, deixando a mediana da cesta de três ativos em -0,81%. O PEPE foi o mais forte dos quatro pares selecionados, mas seus pares não confirmaram a alta.
AVAX/USD
O CoinMarketCap mostrava o AVAX a US$ 8,9738, queda de 8,43% em sete dias, com volume informado de US$ 316,7 milhões em 24 horas. O feed da Coinbase no TradingView indicava US$ 8,958, perda de 8,12% desde o início da semana, média de 20 dias em US$ 9,969 e média de 50 dias em US$ 9,674.
Gráfico diário do AVAX/USD. Fonte: TradingView
A janela concluída da Coinbase abriu em US$ 10,022 e fechou em US$ 8,981, queda de 10,39%, com intervalo entre US$ 8,663 e US$ 10,507. O AVAX terminou abaixo das duas médias móveis e registrou a maior perda móvel da cesta de grandes ativos de camada 1. ADA veio em seguida, com -5,68%, e SUI, com -4,69%. O contraste com o BNB é o ponto central: ativos da mesma categoria ampla encerraram a semana com resultados bastante diferentes, enquanto o grupo como um todo permaneceu fraco.
As Compras de ETFs Perderam Força antes do Fim da Semana
O saldo semanal dos ETFs parece mais animador do que seu encerramento. Os ETFs spot de Bitcoin dos Estados Unidos receberam US$ 301,2 milhões em entradas líquidas, segundo a Farside, mas esse saldo resistiu a uma reversão significativa. Cerca de US$ 1,07 bilhão entrou nas primeiras três sessões, antes da saída de US$ 773,5 milhões nas duas últimas. Os compradores deram sustentação durante a semana, mas devolveram grande parte desse avanço perto do fim de semana.
Por isso, vale acompanhar a retomada das negociações nos Estados Unidos. Outro saldo semanal positivo seria mais convincente se as compras continuassem nas últimas sessões, em vez de deixar o Bitcoin dependente de um começo forte. Com o BTC abaixo das médias móveis de 20 e 50 dias, novas entradas em ETFs ofereceriam uma base de demanda mais sólida para sua tentativa de recuperar esses níveis.
O mercado de stablecoins trouxe poucos motivos de otimismo para uma recuperação mais ampla. A oferta de moedas atreladas ao dólar acompanhada pela DeFiLlama caiu US$ 2,03 bilhões em sete dias, para US$ 302,62 bilhões, recuo de 0,67%. Junto das perdas da maioria das principais altcoins, essa contração me leva a procurar evidências de que o mercado consegue sustentar mais do que alguns poucos vencedores. A alta do PEPE mostra que os traders ainda estão dispostos a especular, mas a fraqueza de DOGE e SHIB dificulta interpretar esse entusiasmo como um apetite ao risco mais abrangente.
A Estabilidade do Bitcoin pode dar Espaço para a Recuperação do Restante do Mercado?
O Bitcoin próximo de US$ 80 mil poderia dar tempo para as partes mais fracas do mercado se recuperarem. Um avanço relevante seria ver ETH, SOL e outros grandes ativos de camada 1 se juntarem ao BNB no campo positivo, seguido de melhora entre os projetos DeFi que sofreram perdas maiores. Isso daria à recuperação uma amplitude superior à de uma nova alta de PEPE ou das moedas de privacidade.
Eu observaria se essa melhora se sustenta à medida que o Bitcoin se aproxima de suas médias móveis. Altcoins subindo enquanto o BTC permanece estável apontariam para uma distribuição mais saudável da demanda. Uma queda na dominância do Bitcoin causada pela venda do próprio BTC seria muito menos encorajadora.
O risco é que os atuais líderes enfraqueçam antes da recuperação dos ativos atrasados. O BNB ainda enfrenta a média de 50 dias acima do preço, enquanto o Bitcoin não recuperou nenhuma das duas médias principais. A próxima semana começa com os compradores de ETFs em retirada e a maioria dos ativos ainda acumulando perdas. O Bitcoin conseguirá atrair novas compras enquanto uma parcela suficiente do restante do mercado encontra suporte para mudar esse quadro?
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