A primeira semana completa de negociações de 2026 voltou a colocar o foco em três histórias fáceis de acompanhar, com números recentes e um fio condutor claro: uma virada na educação privada (Cogna), uma máquina de caixa em commodities (Vale) e um turnaround industrial com visibilidade de entregas (Embraer).
Quando o mercado escolhe essas teses, costuma alternar entre duas perguntas simples: a execução está confirmando o que a narrativa promete; o preço, no gráfico semanal, está respeitando a tendência ou pedindo uma pausa para consolidar.
Cogna Educação (COGN3): Turnaround com Disciplina de capital e Reprecificação em Curso
A Cogna consolidou marcas e encerrou um ciclo de reorganização com foco em recuperação operacional e disciplina de capital, com uma estratégia 2025-2027 baseada em três eixos: melhorar a eficiência do core, crescer em medicina (um segmento descrito como estruturalmente mais rentável) e acelerar a digitalização com iniciativas em IA e conteúdos escaláveis.
No 3T25, a receita líquida foi de R$ 1,52 mil milhões (+19,0% A/A) e o EBITDA recorrente atingiu R$ 422,7 milhões (+9,8% A/A), com margem de 27,7%. O trimestre marcou uma inflexão no resultado, com lucro líquido de R$ 191,6 milhões (frente a prejuízo no 3T24) e lucro acumulado em 2025 de R$ 405,5 milhões. A estrutura de capital também melhorou: dívida líquida de R$ 2,58 mil milhões (-16% A/A) e alavancagem Dívida/EBITDA em 1,11x, a mais baixa em vários anos.
O pacote de valuation descrito no material é o que costuma destravar re-rating quando a execução se mantém: P/L de 5,60x, P/VP de 0,58x e EV/EBITDA em torno de 4,0-4,5x. O risco a acompanhar está na qualidade do crédito, com PCLD no 3T25 em R$ 156,5 milhões, bem acima do 3T24, o que exige monitoramento da inadimplência à medida que a base cresce.
Um gráfico semanal que confirma a tendência e sugere pausa depois de uma semana forte
No gráfico semanal, COGN3 abriu em 3,13, fez máxima em 3,64, mínima em 3,11 e fechou em 3,54 (+13,10%). O preço se mantém acima das médias longas (MM50 em 2,22 e MM200 em 2,57), o que preserva a leitura estrutural de alta.
No MACD, a linha está em 0,24, o sinal em 0,25 e o histograma em -0,01, um desenho típico de momentum arrefecendo após aceleração. A zona 3,11-3,13 funciona como suporte imediato; 3,64 é a resistência de curto prazo, com 4,00 como referência psicológica se o movimento continuar.
Vale (VALE3): Máquina de Geração de Caixa, Dividendos Elevados e Catalisadores Operacionais
A Vale aparece no material como um caso de geração de caixa com disciplina de custos, com a ambição de estabilizar volumes de minério de ferro e acelerar a rampa de cobre no longo prazo. O ponto-chave é a combinação de margem elevada, CAPEX controlado e política de retorno ao acionista sustentada por fluxo de caixa recorrente.
No 3T25, a receita líquida foi de US$ 10,4 mil milhões (+9% A/A) e o EBITDA ajustado atingiu US$ 4,37 mil milhões (+28% A/A), com margem proforma na ordem de 42%. O fluxo de caixa livre recorrente foi de cerca de US$ 1,6 mil milhões no trimestre, com CAPEX descrito como disciplinado. Do lado do retorno, o material destaca dividend yield TTM de 10,11% e uma política de payout de 50-60% do FCF recorrente.
Em termos de catalisadores, a narrativa está bem calendarizada: início do Serra Sul +20 no 2T-3T26, rampa de Capanema e, num horizonte mais longo, a expansão do cobre para níveis significativamente superiores na próxima década. O principal risco continua sendo o ciclo de commodities e a volatilidade de preços.
Um gráfico semanal de continuação de alta, com momentum positivo e atenção a sobrecompra
No gráfico semanal (ADR em USD), a ação abriu em 13,44, fez máxima em 14,38, mínima em 13,37 e fechou em 14,07 (+6,11%). O preço está acima das médias de longo prazo (MM50 em 12,90 e MM200 em 10,54), mantendo a tendência semanal positiva.
No MACD, o histograma está em 0,1673, com linha em 0,8744 e sinal em 0,7070, sugerindo momentum ainda favorável. A mínima semanal (13,37) é o primeiro suporte; 14,38 é a resistência imediata. O material também aponta IFR em zona de sobrecompra, o que aumenta a probabilidade de consolidação antes de uma nova perna.
Embraer (EMBJ3): Turnaround Industrial com Backlog Recorde e Gatilhos em 2026
A Embraer aparece como um turnaround focado em execução e conversão de caixa, com crescimento sustentado por backlog recorde e melhoria gradual de margens, em particular com a alta do mix do programa E2 e a expansão do negócio de serviços e suporte.
No 3T25, a receita líquida foi de R$ 10,87 mil milhões (+15,8% A/A) e o EBIT ajustado de R$ 927 milhões (margem de 8,5%). O fluxo de caixa livre ajustado foi de cerca de US$ 1,6 mil milhões (excluindo Eve), com dívida líquida/EBITDA em 0,8x. O backlog agregado é descrito como recorde, em torno de US$ 31,3 mil milhões, oferecendo visibilidade de produção.
Para 2026, os catalisadores mais claros são a continuidade do ramp-up do E2 e a resolução das tarifas nos EUA, que o material trata como uma variável com impacto material nas margens da aviação executiva. O ponto de atenção é o múltiplo mais exigente (P/L indicado em 26,7x), o que reduz a margem para erro se a execução falhar.
Um gráfico semanal de alta madura, com sinal técnico sugerindo consolidação
No gráfico semanal (ADR em USD), o preço está na região de 70,67 e chegou a testar 73,40 como máxima recente. A estrutura continua claramente altista, com topos e fundos ascendentes, e o preço segue bem acima das médias móveis longas, que permanecem inclinadas para cima, reforçando a tendência de médio prazo.
No MACD, as linhas seguem em terreno positivo, mas com perda de inclinação e histograma mais curto, bem perto da linha central, o que costuma aparecer quando o movimento entra numa fase de “respiração”. A região de 64–66 funciona como suporte mais imediato (zona recente de consolidação), com 60 como suporte mais amplo; 73,40 é a resistência-chave no curto prazo, e um fechamento semanal acima disso tende a destravar uma nova perna de alta.
Conclusão
As três teses compartilham um padrão útil: tendência semanal preservada, com sinais de momentum arrefecendo e níveis técnicos bem definidos para gestão de risco. A Cogna tem o ingrediente típico de re-rating (valorização ainda com desconto, se o turnaround continuar confirmando números); a Vale oferece caixa e retorno ao acionista, dependente do ciclo de commodities; a Embraer combina visibilidade (backlog) com sensibilidade à execução e a variáveis externas como tarifas.
Quando o mercado está decidindo o próximo movimento, esse tipo de combinação costuma se traduzir em consolidação. Se os catalisadores de 2026 forem entregues, a tendência fica com espaço para continuar a favor.
Quer se posicionar nessas teses com mais segurança? Confira as melhores corretoras de ações e comece a investir com uma estrutura profissional.