Não poderíamos encerrar 2025 sem visualizar os possíveis cenários de fechamento para o preço do cacau, uma das matérias-primas com maior crescimento na atividade de trading na Brasil.
Situação atual do Mercado
- Preço de fechamento na sexta-feira, 26/12: O preço futuro do cacau para o contrato de março de 2026 (ICEUS: CCH26) fechou na sexta-feira em US$ 5.953 por tonelada métrica, mantendo a consolidação de baixa observada desde meados de dezembro.
- Faixa de cotação: O mercado continua sendo negociado na zona baixa de uma ampla faixa entre US$ 5.631 e US$ 6.594.
- Contexto recente: A cotação continua flutuando em torno de US$ 5.900 devido a fatores estruturais que estão sustentando a demanda para 2026.
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Catalisadores Técnicos e Fundamentais
Os fatores determinantes mais importantes a serem considerados na semana seriam os seguintes:
Catalisadores Técnicos (curto prazo)
Primeiro, vejamos o gráfico semanal do contrato futuro CCH26:
- O preço do cacau aumentou 1,85% durante a última semana e, embora a médio prazo se mantenha a trajetória de baixa, o mercado parece ter encontrado uma ampla zona de suporte.
- Até agora, reflete-se uma diferença de 19,07% entre a cotação e a sua média de 50 semanas (7.356 dólares).
- O volume acumulado caiu para apenas 29.480 contratos negociados durante a semana anterior, uma queda de 44,68%.
- O indicador RSI continua em zona de consolidação de baixa, embora já tenha ultrapassado sua média de 14 semanas e mantenha uma tendência de alta.
- O interesse aberto está em 62.100 contratos e vem aumentando de forma sustentada desde o início de novembro.
Catalisadores Fundamentais (Imediatos)
Os fatores fundamentais que poderiam gerar movimentos significativos na cotação são:
Nível de estoques da ICE
Fonte: ICEUS - Compilação e elaboração própria.
- Os estoques certificados pela bolsa ICE nos Estados Unidos continuam diminuindo e fecharam na sexta-feira em 1.626.105 sacas, o que representa uma queda de 0,95% em relação à semana passada. Trata-se do nível mais baixo desde fevereiro de 2025.
- Na verdade, os estoques têm diminuído de forma sustentada durante todo o mês de dezembro e, neste momento, estão 16,00% abaixo da média semestral de 1.935.738 sacas.
- Esses números confirmam uma relativa escassez estrutural e serão um forte fator de alta no início de 2026.
Produção e clima na África Ocidental
- Dados governamentais divulgados na semana passada mostraram que os agricultores da Costa do Marfim enviaram 970.945 toneladas métricas para os portos entre 1º de outubro e 21 de dezembro, um número praticamente igual ao registrado no mesmo período do ano passado. Isso representa um fator relativamente pessimista para o mercado, pois indicaria que a colheita está avançando em bom ritmo.
Os produtores de cacau da Costa do Marfim e de Gana também relataram uma combinação de chuva e sol que está favorecendo a floração das culturas, o que poderia sustentar melhores rendimentos agrícolas para 2026.
Tendência do Dólar Americano
Vejamos o gráfico diário do Índice do Dólar:
- Tras el recorte del tipo de interés en Estados Unidos a principios de diciembre, el Índice del Dólar retrocedió y, en este momento, apenas cotiza sobre los 98 puntos.
- Se mantiene una brecha de 0.78% entre la cotización y su media de 50 días, por lo que el momentum es visiblemente bajista.
- Esta tendencia podría continuar en 2026, abaratando el precio internacional del cacao para el resto del mundo. En la medida que el dólar continúe disminuyendo frente a otras divisas, mayor será el soporte que tendrá la demanda global.
Curva de Preços Futuros
- Encerramos 2025 com uma curva a prazo de dois trechos: um com preços crescentes entre março e julho de 2026 (contango) e outro trecho invertido com preços decrescentes no restante da curva até setembro de 2027.
- Existe um prêmio de 2,07% entre os dois extremos da curva de preços, o que representa uma faixa bastante estreita. Isso poderia antecipar uma mudança na inclinação, se houver variações mais estruturais na oferta.
- A cotação mais baixa se reflete no contrato com vencimento em setembro de 2027, que está cotado a US$ 5.832. Esse nível de preço poderia representar um suporte a ser considerado no curtíssimo prazo.
Opinião dos |Analistas de Mercado
Vejamos como se movem as opiniões dos analistas do mercado de futuros de matérias-primas:
- Na plataforma Investing, o contrato CCH26 apresenta recomendações de compra e compra forte no curto prazo (30m, 1h e 5h), enquanto muda para venda forte no médio e longo prazo (1s e 1m):
Fonte: Investing.
- Na plataforma Barchart, recomenda-se “manter” o contrato CCH26, o que se repete para os vencimentos subsequentes:
Fonte: Barchart.
Cenários Projetados e Plano de Negociação (curto prazo)
Levando em consideração todos os dados anteriores, vejamos os parâmetros e condições que poderiam abrir as portas para operações de curto prazo.
Entrada em Largo
O plano de compra seria válido sob as seguintes premissas:
Entrada em Posição Curta
Para assumir uma posição curta, as seguintes condições devem ser cumpridas:
Atualmente, há uma grande expectativa em relação à inclusão do cacau no Índice de Matérias-Primas da Bloomberg (BCOM) a partir de janeiro.
De acordo com o Citigroup, a inclusão do cacau neste índice poderia atrair até US$ 2 bilhões em compras de futuros no mercado de Nova York.
Para se manter informado, não deixe de ler nosso resumo diário sobre o preço do cacau. Nele, você encontrará todos os dados relevantes para investir com sucesso neste mercado.